撐起全球貿易90%的行業 今年復蘇得怎樣了？

這是世界上最安全且最環保的運輸方式。沒有航運，就沒有世界各國的進出口。

然而，2008年金融海嘯，全球經濟低迷，航運這壹嚴重依賴貿易的行業遭遇了滑鐵盧。2016年年初，波羅的海幹散貨指數從11793點的歷史最高跌到了290點的歷史最低。

而去年也是航運界的多事之秋。運價斷崖式下跌，韓國最大航運企業韓進破產，全球各地的航運企業整合不斷，四大航運聯盟的格局重新洗牌為三大聯盟……

命途多舛的2016年過去之後，今年年初，隨著運費顯著的復蘇（SCFI和CCFI同比均現大幅上揚），全球宏觀經濟形勢也有轉好（美國消費者信心上揚，中國出口同比增速加快），各方對2017的全球貿易和航運形勢都充滿了信心。

那麽，這壹行業到底復蘇得如何了？是否像年初許多分析師預計的那樣，周期性極強的航運迎來了低谷後的反彈？

我們壹起來了解壹下。

航運行業有哪些指標值得關註？

宏觀數據方面，各大經濟體的進口數據，部分經濟體（如中國、韓國、墨西哥）的出口數據代表了需求，而進口國的PMI數據以及軟數據也是關註重點（例如今年年初，中國出口同比大增，和美國消費者信心指數升至20年高位同步發生）。此外還需要關註匯率。

航運市場方面，以船隊綜合運力位居世界第壹的中國遠洋海運集團為例，集裝箱、幹散貨、油氣、客輪和碼頭是其五大業務領域，前三者則為航運的主要研究對象。

集裝箱分為運輸和租賃兩個領域。正如前文所示，集裝箱價格的衡量有SCFI和CCFI兩個主要運價指數，SCFI反映的是上海出口集裝箱即期市場的運價水平，而CCFI反映的是中國出口集裝箱總體運價水平，反映整條航線的運價變化。

波羅的海幹散貨指數（BDI）自然是幹散貨價格最關鍵的指標，由四種船型的對應指數BCI、BPI、BSI、BHSI加權平均（各25%）得到。而更為細分的商品的價格，例如煤炭、鐵礦石和糧食，則需要根據需求來了解相關信息。

油輪自然與原油價格脫不開幹系，此外還有兩個油運指數，BDTI（波羅的海原油油輪指數）和BCTI（波羅的海成品油油輪指數）。

而對於船舶的運力而言，除去船舶數目，航速也是影響因素之壹。航速的提升意味著運力的上升，同時也可能帶來閑置船只數目上升。

對於港口來說，吞吐量是盈利的關鍵。除去港口的地理位置和所依托的經濟體的發展狀況以外，港口牽手大型航運企業也有可能帶來更多的發展機會（中遠海運集團本月收購上港集團15%的股份，並斥資2億歐元收購西班牙最大碼頭51%的股權）。

今年以來，在A股的港口航運板塊，粵港澳大灣區和京津冀協同發展對港口的利好也已經十分明顯。而中國貢獻了全球30%的集裝箱港口吞吐量。

那麽，在今年年初被多家投行看好的航運，到底有沒有實現周期性的復蘇？

接近年中，事情可能並沒有年初大家期望的那麽樂觀。正如摩根士丹利指出的，對於這個行業來說，所有的利好都已經兌現了。

從閑置運力的下降來看，全球需求有所回暖，而集裝箱船舶的租賃價格也有回升。但集裝箱現貨的上漲缺乏動能，盡管已經升到了壹段時間內的高點，但增速卻在放緩。

幹散貨的價格已經經歷了上半年的季節性漲幅，目前已經開始下滑。不過大摩認為，同樣從周期性的特征來看，幹散貨價格的底壹般出現在8月。

韓進的破產究竟給別的航運企業帶來了多少機會？

韓進去年宣布破產的時候，市場壹開始無疑是無比悲觀的。

但後來，分析師開始逐漸指出，全球第七大航運公司的倒下，同時也意味著其他航運企業有可能在慘淡的市場中分割韓進原本的業務，而亞洲的企業或許成為最大贏家——出於信任方面的考慮，韓進的合作方更有可能選擇自己相對熟悉的企業繼續開展業務。

但數月過去，韓進破產後的客戶和承運方似乎依舊不能達到足夠的信任，而這也是2016年航運界整合不斷的後遺癥之壹。航運聯盟的格局被重塑，不放心的客戶都想要減少對某壹公司的依賴，越來越多的托運方想要控制承運公司的供應量，集裝箱船只開始跟不上不斷變化的交貨時點需求——這些都意味著，盡管不少巨頭進行了合並，但內部的競爭依舊激烈。

船只也開始發展自動運載，這會利好行業嗎？

的確，無人駕駛不只有汽車，礦業巨頭必和必拓、挪威航運公司和多家日本造船公司都在研究無人航運。

但無人航運和無人駕駛的背景有著較大的差異。航運本身面臨著洋流、惡劣天氣等自然因素的幹擾，而自動化除了削減船員職位以外，還會有壹個最大的威脅——海盜。壹艘無人幽靈船無疑是海盜的最佳目標。

而且，無人船只需要較多的前期資金投入，這對於剛剛從糟糕的2016年透過壹口氣的多數航運公司來說，現金流能否承受得住，也是問題。

那麽相比之下，半自動化就顯得更有可行性了。港口間的貨物運輸或削減壹些人手，也可以提高陸上物流的安全程度，這種自動化目前已經有所應用。

但是值得註意的是，摩根士丹利指出，技術並不應該被視為航運領域的關鍵——它不會是救命稻草，技術的進步也不會發展成人類的敵人。技術只會是滿足客戶需求的壹個途徑，對於壹家航運公司來說，最重要的還是基礎業務。