航運市場波動的幕後推手

近期航運市場波動劇烈，借由克拉克森研究發布的ClarkSea Index*克拉克森海運指數可以幫助我們更清楚地了解市場波動的原因所在。盡管受到各種事件的共同影響，但是通過對比克拉克森海運指數和油輪運費收益趨勢可以發現油輪板塊是推動近期航運市場波動的主要驅動力。

克拉克森海運指數ClarkSea Index：克拉克森研究自1990年開始編制發布，是壹個反映幹散貨船、油輪、氣體運輸船、集裝箱船日均收益的綜合性指數，按年初各船型船舶數量加權得出。

　　指數跌宕起伏

近期克拉克森海運指數如過山車般跌宕起伏，趨勢總結如下：

·金融危機後共出現過兩個峰值，2019年10月的31,207美元/天和2020年4月29,288美元/天

·2019年克拉克森海運指數均值達到15,082美元/天，為金融危機以來的最高水平

·新冠疫情的全球擴散疊加油輪市場收益回撤使得最新的克拉克森海運指數已經由2020年4月份的峰值跌落至11,656美元/天，較2019年末水平下滑50%，較2019年均值下滑26%，並且低於金融危機後均值（12,250美元/天）

·2020年初至今克拉克森海運指數均值同比增長53%，較2019年均值增長17%

·過去12個月的克拉克森海運指數極差（即最大最小值之差）約為20,000美元/天，超過近十年的極差水平（13,600美元/天），由此可見近期市場波動程度十分劇烈

　　油輪市場之變

從細分船型來看，油輪市場的波動性最大，也是推動克拉克森海運指數出現上述兩個峰值的主要驅動力。2019年10月由於美國制裁影響了全球約3%的油輪運力，油輪運費在供給端收緊的背景下壹路暴漲，10月中旬平均收益升至80,000美元/天以上（脫硫塔安裝的不確定性也為供給端造成了下行壓力）。這推動了克拉克森海運指數飆升至上述第壹個峰值。而後雖然新冠疫情大幅削弱了全球石油需求，但是供給過剩和低油價背景下海上儲油需求增加使得油輪運力再壹次緊張，推動了該板塊運費收益再次飆升至98,000美元/天，推動了克拉克森海運指數飆升至上述第二個峰值。

　　其他細分市場表現

當然其他細分船型市場的運費表現也存在著波動。2019年散貨船運費收益在下半年的表現要優於上半年，但是2020年初至今依然較為疲軟；年初至今平均運費收益較之2019年均水平下滑46%，最新（5月22日）收益較之19年均值下滑60%。集裝箱船收益水平自2017年壹季度後穩步增長，在2019年第四季度後有所回落；在新冠疫情重壓之下，年初至今集裝箱船平均運費收益已經跌至與2019年同期持平，最新收益較之19年均值下滑26%。超大型氣體船的收益水平在2019年大部分時間及2020年初表現較為強勁，年初至今平均運費收益較之2019年均值仍同比增加13%；但是近期壓力愈發顯著，最新運費收益較之2019年均值已經下滑21%。除了市場基本面和疫情黑天鵝這些影響因素之外，運費收益還會受到燃油成本和脫硫設備安裝等環保相關因素的影響，相關船型的運費收益時間序列可在SIN上查詢。

總體而言，近期克拉克森海運指數的波動和上升在很大程度上是由油輪市場支撐的；雖然其他細分船型市場也在不斷動態變化，但趨勢較弱。從目前市場表現來看，油輪或僅在短期主導航運市場波動，未來圍繞著新冠疫情，貿易增長，能源需求和儲存，環保法規等仍存在著很多的不確定性因素，我們也將繼續就這些潛在影響因素，從不同的角度研究和分析航運市場的波動原因和發展趨勢。